政策暖风频吹布袋除尘器业绩放量蓄势待发 行业景气度再度得以验证年上半年，我国除尘器行业营收与归属净利润稳健增长。行业利润增速与利润率基本同比持平，行业上半年营收与利润基本符合预期。业绩放量蓄势待发的状态下，行业景气度得到一定程度证明。

　　环保业绩放量蓄势待发 布袋除尘器行业景气度再度得以验证

　　日前，招商证券发布的环保行业策略报告梳理了行业上半年情况，总体上2015年上半年行业营收与归属净利润稳健增长。受益于行业政策利好刺激，行业处于市场放量启动，业绩放量蓄势待发的状态下，基于二级市场对环保板块的业绩处于乐观预计区间，板块中大部分标的的半年报情况仍可符合预期，行业景气度得到一定程度证明。从分析上市公司上半年业绩的一个重要作用，是指引投资者对年报业绩的预期，并据此得到超预期和低于预期的结论。从这一角度出发，招商证券统计2011至2014年半年报营收/利润在年报营收/利润中的各自占比(2011年之后上市的公司以可用数据为准)，使用这一比例数据对中报盈利数据进行标准化，并与wind一致预期比较，得出超预期/低于预期/符合预期的结论。大气行动计划的实施将拉动我国GDP增长1.94万亿元，增加 业196万人;布袋除尘器计划的实施需要环保总投入4.6万亿元，带动GDP增加5.7万亿元，除尘器带动节能环保产业产值超过1.9万亿元。其中，水行动计划投资中直接用于购买环保产业的产品和服务达1.39万亿元。推进绿色产业市朝改革。开放绿色产业市场，按照“非禁即入”的原则，在城市环境综合整治、环境基础设施建设、环境监测等环境基本公共服务领域引入第三方，大力推进环境治理市朝改革，进一步放开环保市常要 绿色产业市场，试点采用环境保护相关专项资金、排污收费等资金用于采购环保服务，完善城市污水处理、垃圾处理收费标准和方式，为环保治理运营提供资金来源保障。 随着工业化和城市化进程的加快，我国大气污染日益严重，大气污染物排放标准日趋严格，高除尘效率的静电除尘器、袋式除尘器得到了 应用。当前，静电除尘和单机除尘器是我国主流的除尘技术。而且，袋式除尘器占除尘设备的市场份额从 2005 年的46.42%上升至2012 年的55.31%，上升趋势明显。袋式除尘器在水泥、钢铁、有色金属、电力、机械、化工、市政等行业领域的应用已呈现逐步取代静电除尘器的趋势。 除了新疆等少数地区之外，全国大部分省市自治区都宣布提前实现了“十二五”节能指标。“十三五”是大幅调高指标，还是维持较低的指标，都将成为“十三五”规划纲要的重要看点。有专家提出，完全可以设置得高一些。原因是“十三五”时期经济持续放慢，能源和碳排放增长 慢，这时节能减排 能很好地实现目标。 中投顾问环保行业研究员指出，大气污染排放控制趋严是促使袋式除尘行业长期可持续发展的关键因素。随着我国工业化和城市化进程加快，空气污染问题日益突出，大面积雾霾事件持续发生，激发了国人对PM2.5超细粉尘排放的关注。本行业属于政策推动型行业， 污染控制标准的制订、修订对行业发展起到直接的促进作用。近年来，水泥、钢铁、有色金属、火电等行业均修订了新的大气污染物排放标准，对袋式除尘行业的长期可持续发展起到

　　从利润率、费用与现金流状况分析，毛利率同比基本持平，净利率分化明显;上市公司启动股权激励拉升管理费用;2015年上半年行业整体现金回流/营收规模比例 降低，而同时应收账款规模增速弱于营收规模增速7pct，招商证券认为主要由于PPP模式推广以来，BOT模式项目的占比有所提升。